化工行业四年后迎重大拐点！供需逆转+政策助力，多领域迎来新机遇

当化工行业经历漫长低迷期后，周期触底反弹的迹象终于显现，迎来了可贵的复苏信号。

过去四年的下行调整令行业内部面临严峻压力，但近期从宏观环境到产业格局，愈发清晰的积极变化正在积累并酝酿着新的希望。在宏观层面，全球流动性逐步改善。美联储近日释放降息信号，尤其是在杰克逊霍尔会议后，市场对开启降息周期的预期大幅升温，这为化工这一密集型、强周期属性明显的领域带来了重大利好。同时，国内政策也传递出明确转向信号“反内卷”政策已经迈出坚实步伐。今年7月，高层会议首次提出要强化行业自律，遏制“内卷式”恶性竞争的蔓延。仅在过去数月间，与炼油、农药、钛白粉、氟化工及PET等领域相关的具体政策已出台超过20项，旨在优化行业生态。这一系列调整无疑为产业长远发展注入了强劲动力。

从供需层面来看，结构正悄然变化重塑。供给方面，2025年1-7月国内化工行业的固定资产投资累计同比下降4.7%，延续了投资收缩的趋势。而从历史表现看，这类投资转负通常意味着板块可能进入上涨通道。同时，海外产能的持续退出也为中国市场稳固其地位提供了契机。例如，欧洲化工巨头因能源成本高企而被迫关闭部分产能，韩国十家企业更是同意削减25%的石脑油裂解产能，共涉及1470万吨的退出规模。需求方面也呈现出稳步回暖之势，“供减需增”的背景下，中国化工在全球市场的份额有望进一步巩固。

多个细分领域迅速成为关注焦点，结构性机会显著。氟化工领域迎来前所未有的增长机遇，其中AI数据中心液冷技术的急速发展以及2024年开始实施的三代制冷剂配额制为中国企业带来了绝对优势——占全球配额的80%以上，相当于握住了“全球特许经营权”。农化板块受“正风治卷”政策推动，行业价格触底回升，海外原药市场的补库存需求逐渐释放；煤化工则因为原料价格波动中的成本优势脱颖而出；而锂电材料通过新技术突破以及政策扶持，正重新步入发展轨道。

随着这些积极因素不断作用于行业整体，化工板块的估值修复窗口逐渐打开。在行业整合的重要阶段中，具备资金实力和成本竞争力的龙头企业将在优势资源整合中占据先机，成为这一周期复苏中最大的受益者。

周期轮回总伴随着新的希望。对于您所在的细分领域，这股回暖的暖意是否已经有所体会？供需及竞争格局、产品价格、企业盈利是否已有明显变化？期待您的观察分享，让我们携手追踪这一周期复苏的脉络，共同迎接曙光。